利空不跌反显强势，莎普爱思的白内障商业逻辑

近日莎普爱思受医疗媒体公开质疑，一篇《一年狂卖7.5亿的洗脑神药，请放过中国老人》的文章引爆朋友圈，矛头直指莎普爱思滴眼液。

文章引述多位眼科医生的说法和权威文献资料，力证“莎普爱思滴眼液”预防和治疗白内障，是弥天大谎；是用洗脑式广告营销，“坑害”老年人，使其延误治疗、有失明风险。

文章并称“眼科医生经常开玩笑说，如果谁能研发出治疗白内障的药物，拿个诺贝尔奖也没问题。”可见白内障想通过药物切底治疗的难度性非常巨大，也从侧面衬托出白内障的普遍性，在这篇文中也说到，只要活的够长，都会在一生中的某个时间里碰上白内障。

说到广告虚假宣传，不得不说，明知道白内障看不清，为什么广告却打这么小的字，如果不是别有用心，何必做得浮夸？然而莎普爱思不只是在这则广告中这样做，大部分广告都有如法炮制的手法。广告中莎普爱思不仅宣传能预防治疗白内障，还列举了白内障的症状。这是广告里最聪明的地方：用症状替换疾病。

随后公司作出了质疑的回复，但是回复却过于空白。公告更是有趣。字眼“有一定作用”、“疗效确切”，这样的是否有点对自己的产品也不太敢确定了，用疗效确切却不用疗效显著，疗效确切的意思应该只是莎普爱思是用于白内障的药物吧。

财报背后的暴利

翻阅其A股年报，

滴眼液主要是指莎普爱思白内障滴眼液，而头孢克肟颗粒主治：急性化脓性胆管炎、克雷白杆菌肺炎、支气管炎、急性胆管炎、淋菌性尿道炎、球菌肺炎、肺炎急性支气管。而莎普爱思在这个市场份额只能算是靠前，并不是龙头企业。所以主要的业绩支撑还是莎普爱思白内障滴眼液。

莎普爱思的眼药水2016年给公司贡献了7.54亿收入，占总收入的77.03%，而这小小的眼药水竟然有95%的毛利率，怪不得如此直白就叫莎普爱思，一个眼药水产品支撑成了60亿的市值。可见莎普爱思在行业的地位是如此不可撼动，也说明了白内障治疗药物市场需求潜力巨大。

为什么这样备受争议的药物能上市？

首先白内障医治的方式只能通过手术来解决，市场暂时没有任何一种药物能医治白内障，作为创新药无疑是应该给予支持，同时长期缺乏白内障治疗药物，那么这种0.5%苄达赖氨酸滴眼液对延缓老年性白内障的发展及改善或维持视力有一定的作用的药物无疑是填补这一空白的最好选择，同时给予这些创新的公司多一些支持，自然能顺其自然上市。

其次莎普爱思是在90年代获批上市的，那个时候中国的审批标准和药监部门的审核水平都不是非常严格或者说是医疗水平相对落后，对于勇于创新的公司都会给予支持，而现在的监管批发远要比90年底更为严谨。

是不是说意味着像莎普爱思这样的企业就应该定性没有什么未来发展空间了，其实这种新闻其实在国内也比较多见，像东阿阿胶猪牛代替驴生产阿胶、葵花药业使用劣质中药饮片、同仁堂朱砂超标等等事件，其实问题主要是在为药监局的管控上面的是疏忽，导致问题长期存在，也助涨了企业对药品制造的严谨。所以问题还是要在根源上解决。

公司的核心产品是治疗早期老年性白内障的莎普爱思滴眼液，公司针对国内白内障患者求诊率低、白内障药物市场发展不成熟的现状,充分发挥莎普爱思滴眼液的技术先，虽然说现阶段被质疑虚假宣传，滴眼液对于白内障的治疗和恢复作用基本无回天之力，但是仍有延缓白内障发展的重要作用，市场的竞争有力者太少，不能忽视恢复后市场占有的继续扩张。加大投入研发整个白内障药物链。

而当下莎普爱思更应该拿出更有力的证据，证明药物的有效性回击质疑，在对于很多眼科医生要莎普爱思去做有力临床实验，想必这是恢复市场信心的有效方法，公司高层也会考虑可行性，但是这需要一个漫长的过程。

如果市场质疑再一步升级，判定莎普爱思的广告是夸大事实，实际的药效没有实际作用，食品药监局认定莎普爱思为不合格药品，那么接下来的风险不言而喻。作为赖以生存的主营产品如果出现这样的问题，最后只能说是成也滴眼液，败也滴眼液。最新消息是浙江食品药品稽查局调查未发现莎普爱思抽验不合格。